من المتوقع أن يُبقي مجلس الاحتياطي الفدرالي أسعار الفائدة دون تغيير الأربعاء، قبل ستة أيام من انتخابات منتصف المدة الأمريكية، مع تضخم عند ثلاثة فاصل سبعة في المئة وأسعار نفط مرتفعة، فيما يرجّح المستثمرون رفعا جديدا في ديسمبر ويراقبون تصريحات رئيسه كيفن وورش بحثا عن مؤشرات.
من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الأساسي دون تغيير بين 3,75% و4%، عندما يعلن قراره يوم الأربعاء في الساعة 07:00 مساء بتوقيت وسط أوروبا (CET)، أي قبل أقل من أسبوع من توجه الأمريكيين إلى صناديق الاقتراع في انتخابات منتصف الولاية.
اعلان
اعلان
إلا أن **التضخم** البالغ 3,7%، وارتفاع أسعار الطاقة إلى مستويات مرتفعة، وترجيح زيادة جديدة في ديسمبر، كلها عوامل تدفع المستثمرين إلى متابعة تصريحات رئيس الفيدرالي كيفن وورش عن كثب بحثاً عن مؤشرات حول الخطوة التالية.
وتُقدّر الأسواق احتمال تثبيت الفائدة بأكثر من 90%، لكنها ترى احتمالاً بنسبة 73% لرفع ربع نقطة مئوية في اجتماع الفيدرالي يومي 8 و9 ديسمبر، بحسب أداة "فيد ووتش" التابعة لمجموعة "سي إم إي"، التي ترصد عقوداً مستقبلية لأسعار الفائدة.
وسيأتي ذلك عقب زيادة سبتمبر، وهي أول زيادة يقررها الفيدرالي منذ ثلاثة أعوام. ومنذ ذلك الحين، سعى عدد من كبار المسؤولين إلى التقليل من إلحاح الحاجة إلى تحرك جديد.
وأشار نائب الرئيس فيليب جيفرسون في خطاب إلى القفزة في تكاليف الاقتراض على المدى الطويل، مضيفاً أن "زملائي وأنا سنحتاج إلى تشكيل حكمنا الخاص، وهو ما قد يستغرق وقتاً أطول".
ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز كرر الفكرة نفسها في كلمة بجامعة بافالو، مؤكداً أنه "لا توجد حاجة إلى التعجل".
العامل السياسي حاضر بقوة أيضاً.
وقال جوزيف لافورنيا، كبير الاقتصاديين في الذراع الأمريكية لبنك "إس إم بي سي" الياباني والمسؤول السابق في إدارة ترامب، إن "الفيدرالي لا يريد أن يوجّه صفعة إلى البيت الأبيض قبل ستة أيام من الانتخابات".
لكن ليس الجميع قد يوافق على هذا النهج.
فقد تصوّت رئيسة بنك الفيدرالي في كليفلاند بيث هاماك ورئيسة بنك الفيدرالي في دالاس لوري لوغان، اللتان تؤكدان أن الفائدة لم تصل بعد إلى مستوى كافٍ لتهدئة التضخم، لصالح الرفع، وقد يشهد الاجتماع ما يصل إلى ثلاثة أصوات معارضة.
التضخم يواصل الارتفاع فيما يظل النمو متماسكاً
لا تزال الحجج المؤيدة لتشديد السياسة النقدية قائمة. فقد ارتفعت أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة بنسبة 3,7% في سبتمبر على أساس سنوي، ارتفاعاً من 3,4% في أغسطس، بينما ارتفع التضخم الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، إلى 2,6%. وقفزت أسعار المنتجين 6,3%.
وقال رئيس بنك الفيدرالي في شيكاغو أوستان غولسبي إن القراءة كانت "مخيبة للآمال"، موضحاً أن مستوى التضخم الكامن الحالي "غير مقبول".
البنزين، الذي تجاوز سعره أربعة دولارات للغالون على مدى الأشهر الثلاثة الماضية، شكّل أكثر من نصف زيادة الأسعار في سبتمبر، وفق وزارة العمل الأمريكية. وبلغ سعر الديزل مستوى قياسياً عند 6,53 دولارات للغالون في أواخر سبتمبر، ما رفع تكلفة شحن شبه كل السلع.
وتراجع خام برنت، المؤشر المرجعي العالمي لأسعار النفط، بأكثر من 6% يوم الإثنين من نحو 117,4 دولاراً للبرميل، وهو أعلى إغلاق له منذ 19 مارس، مع ما يبدو أنه تقدّم في الجهود الدبلوماسية المتعلقة بحرب إيران.
وفي وقت إعداد هذا التقرير يوم الثلاثاء، كان البرميل يُتداول عند نحو 110,8 دولارات، وهو ما يزال أعلى بكثير من 72 دولاراً التي كان يسجلها قبل اندلاع حرب إيران في أواخر فبراير.
وتكاليف الاقتراض تُلقي بثقلها أيضاً.
فقد بلغ متوسط سعر الفائدة على القروض العقارية الأمريكية لمدة 30 عاما 7,4% في مطلع أكتوبر، وهو أعلى مستوى في ثلاثة أعوام، قبل أن يتراجع إلى 7,32% الأسبوع الماضي، مقارنة بما يقل قليلاً عن 6,2% قبل عام واحد. وتقدّر شركة الأبحاث "أوكسفورد إيكونوميكس" أن ارتفاع الفائدة هذا العام أبعد خمسة ملايين أسرة أمريكية إضافية عن إمكانية شراء منزل.
وساعدت توقعات المزيد من الزيادات أيضاً في إبقاء الدولار الأمريكي قريباً من أعلى مستوى له منذ 18 شهراً أمام العملات الرئيسية.
وفي المقابل، يبدو أن الاقتصاد ينحني بدلاً من أن ينكسر.
فقد أضاف أرباب العمل 29.000 وظيفة فقط في سبتمبر وارتفعت البطالة إلى 4,2%، ومع ذلك نما الاقتصاد الأمريكي بمعدل سنوي 2,2% في الربع الثاني، وتشير أداة "جي دي بي ناو" التابعة لبنك الفيدرالي في أتلانتا إلى نمو قدره 3,5% في الربع الثالث.
ويأتي الاختبار التالي مباشرة بعد القرار.
ففي يوم الخميس عند الساعة 01:30 بعد الظهر بتوقيت وسط أوروبا (CET)، ستنشر الولايات المتحدة أول تقدير لنمو الربع الثالث وبيانات سبتمبر الخاصة بمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الفيدرالي.
وكتب توماس رايان، كبير اقتصاديي أمريكا الشمالية في شركة "كابيتال إيكونوميكس"، في مذكرة أن "مسؤولي الفيدرالي ما زالوا على ما يبدو عازمين عموماً على تشديد السياسة بوتيرة مدروسة".
الأنظار تتجه إلى وورش
وورش، الذي سيتحدث إلى الصحفيين في الساعة 07:30 مساء بتوقيت وسط أوروبا (CET)، لم يُبدِ إلا قليلاً من التلميحات حتى الآن.
وفي كلمة ألقاها في بانكوك خلال الاجتماعات السنوية لصندوق النقد الدولي والبنك الدولي هذا الشهر، قال إن العالم "انسجم عموماً مع توقعاتنا" منذ سبتمبر.
وقال وورش: "أنا لا أحكم مسبقاً على الاجتماعات"، مشدداً في الوقت نفسه على أن "مجلس الاحتياطي الفيدرالي أوضح تماماً أننا سنحقق استقرار الأسعار".
وقد عبّر منذ وقت طويل عن معارضته لسياسة **التوجيه المسبق**، أي الإشارة إلى التحركات المستقبلية للأسواق، وامتنع عن استخدامها.
وقال أديتيا بهافي، رئيس قسم أبحاث الاقتصاد الأمريكي في "بنك أوف أمريكا"، إن زيادة مفاجئة يمكن أن "تنهي التوجيه المسبق عبر إظهار أن الأسواق لم تعد قادرة على الاعتماد على تلك الإشارات"، رغم أن معظم الاقتصاديين يشككون في ذلك.
وتُطرح أيضاً تساؤلات حول استقلالية رئيس الفيدرالي.
فقد تحدّى وورش دعوات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب لخفض الفائدة في سبتمبر، لكن ترامب قال لاحقاً إنه أبلغ وورش أنه "من الأفضل له" أن يصوّت لصالح الرفع، ومنذ ذلك الحين كثّف الرئيس مساعيه لعزل عضوة مجلس الفيدرالي ليزا كوك.
وأنشأ ترامب لجنة مؤلفة من ثلاثة أشخاص لتقديم توصية بشأن ما إذا كانت لديه أسباب لعزل كوك على خلفية اتهامات بالاحتيال العقاري تنفيها هي. ومن المتوقع أن تمثل كوك أمام اللجنة الأسبوع المقبل.
أما في ما يخص وورش، فإذا ركّز خطابه على ضرورة عودة التضخم إلى هدف الفيدرالي البالغ 2% بوتيرة أسرع، فسيقرأ المستثمرون ذلك على الأرجح بوصفه تأكيداً لرفع الفائدة في ديسمبر.