فرنسا: معدل الاقتراض يواصل الارتفاع ويصل إلى أعلى مستوى له منذ ٢٠٠٢

تتوالى الأخبار السيئة على السلطة التنفيذية. فقد بلغ العائد على السندات الفرنسية لأجل عشر سنوات أربعة فاصل 94 في المئة صباح الخميس الأول من تشرين الأول/أكتوبر، عند الساعة العاشرة، مقابل أربعة فاصل 85 في المئة عند إغلاق تعاملات الأربعاء. ولم تشهد فرنسا مثل هذا المستوى منذ عام 2002، حين سجلت السندات الحكومية في السوق الثانوية عائدا بلغ أربعة فاصل 91 في المئة.

اعلان

اعلان

والأهم أن تكلفة الاقتراض سجلت أقوى ارتفاع فصلي منذ ما يقرب من أربعة عقود، إضافة إلى أكبر زيادة شهرية منذ عام 2022. ويمثل هذا التصاعد الجديد إشارة واضحة إلى تزايد فقدان ثقة المستثمرين في الدين الفرنسي، في وقت تعرض فيه الحكومة هذا الخميس خطوط ما قد يكون مشروع موازنة الدولة لعام 2027. وتبدو المهمة شاقة أمام رئيس الوزراء سباستيان لوكورنو، خاصة وأن فرنسا لم تعتمد موازنة متوازنة منذ عام 1973.

ومع أن هذا الارتفاع القياسي لم يفاجئ أحدا، فإن رئيس الوزراء كان قد أعرب في اليوم السابق عن أسفه لأن الإنذار مر "تقريبا من دون أن يُلاحظ" في النقاش العام. وكتب رئيس الوزراء على منصة "إكس": "التوترات في أسواق الطاقة تدفع معدلات الفائدة إلى الارتفاع في عدد كبير من البلدان. وفي فرنسا، تضيف حالة اللايقين السياسي مع اقتراب الانتخابات الرئاسية مزيدا من هذا الضغط". "فلنحرص على ألا نضيف حالة عدم استقرار إلى هذه الصعوبات".

"كلما ارتفع حجم الفوائد التي ندفعها، تقل الموارد المتاحة لأولويات البلاد. هذه الحقيقة تفرض نفسها على الجميع: الحكومة والبرلمان والمرشحون للرئاسة. الواقع يلحق بنا"، أكد سباستيان لوكورنو الذي كان قد أعلن من قبل عزمه تحقيق 54 مليار يورو من الوفورات في الإنفاق. وإلى جانب هذا الارتفاع، تظهر خطورة الوضع أيضا في الفجوة مع ألمانيا، التي يعد معدل فائدة سنداتها مرجعا في أوروبا. فقد بلغ هذا المعدل صباح الخميس ثلاثة فاصل 61 في المئة، أي أقل بنحو واحد فاصل 30 نقطة من المعدل الفرنسي. وهذه الفجوة، المعروفة باسم "الفارق الفرنسي الألماني"، لا تكف عن الاتساع وقد وصلت إلى أعلى مستوى لها منذ 14 عاما.

وكانت أسواق المال سريعة التفاعل مع هذه التطورات، إذ افتتحت جميع البورصات الأوروبية جلسة الخميس على تراجع. ففي أولى المعاملات، خسر مؤشر باريس صفر فاصل 56 في المئة، وفرانكفورت صفر فاصل 48 في المئة، وميلانو صفر فاصل 49 في المئة، بينما هبطت لندن بنسبة واحد فاصل 10 في المئة. وأوضح إدوار فيليب، المرشح للانتخابات الرئاسية عن حزب "أوريزون"، على قناة LCI أنه يخشى "الاختناق" في حال استمرت المديونية في الارتفاع واستمرت معدلات الفائدة في الصعود، في سيناريو لن تبقى فيه أي "هامش للمناورة". وأضاف: "ثم إن هناك ما هو شبه أسوأ من ذلك، وهو هذا الوضع مضافا إليه صدمة، صدمة خارجية أو عدم استقرار سياسي، أي عامل يربك النظام وقد يفضي إلى أزمة مالية". ومن جهته، حذر برونو ريتايو، الذي يسعى أيضا للوصول إلى الإليزيه عن حزب "الجمهوريين"، من أن "أزمة مالية أمامنا". وقال على قناة BFMTV: "أطالب إيمانويل ماكرون بتنظيم استفتاء قبل نهاية العام لإدراج قاعدة ذهبية للانضباط الميزاني في دستورنا".

3.596 مليار يورو من الدين

ويزداد الضغط على الحكومة في هذه المرحلة، إذ إن الدين العام بلغ مستوى قياسيا خلال ولايتي الرئيس إيمانويل ماكرون، ما يثير قلق المستثمرين ويجعل ملف المديونية أحد أبرز رهانات الانتخابات الرئاسية المقررة العام المقبل. فقد ارتفع الدين إلى 3.596 مليار يورو، أي ما يعادل 119 في المئة من الناتج الداخلي الإجمالي، في مؤشر على أن أوضاع المالية العامة الهشة في البلاد ستحتل على الأرجح صدارة الحملة الانتخابية.

وتثير إحدى المقترحات لمعالجة مشكلة الدين جدلا واسعا. فقد اقترح مرشح حركة "فرنسا الأبية" جان لوك ميلونشون إلغاء السندات الحكومية الفرنسية التي يحتفظ بها البنك المركزي الأوروبي، بهدف تحرير موارد إضافية للإنفاق العام، معتبرا أن هذه الخطوة من شأنها توفير إمكانات أكبر للاستثمار. لكن هذه الفكرة قوبلت سريعا بالرفض من جانب كريستين لاغارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، التي اعتبرت أنها تشكل "انتهاكا صريحا وبسيطا" للمعاهدات الأوروبية التي تحظر على البنوك المركزية تمويل الدول. وشددت على أنه إذا قامت فرنسا بتجميد دينها اليوم، فقد يطالب الدائنون، عندما تحاول الاقتراض مجددا، بشروط تعجيزية أو يرفضوا ببساطة إقراضها. ووفقا لوزارة الاقتصاد الفرنسية، فإن الدين العام موزع على طيف واسع من المستثمرين؛ فربع السندات في أيدي مستثمرين فرنسيين، وربع آخر لدى مستثمرين من منطقة اليورو، وربع ثالث لدى مستثمرين من خارج المنطقة. أما الـ25 في المئة المتبقية فتحتفظ بها "بنك فرنسا" في إطار برامج الشراء المرتبطة بالسياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي.