تأثيرات الحرب الإيرانية على أوروبا: هل بدأ الركود يتكشف بالفعل؟

لقد حققت الحرب في الشرق الأوسط، التي تشمل إيران، ما لم يتمكن أي نزاع تجاري أو تهديد جمركي أو توعك صناعي خلال العامين الماضيين من تحقيقه.

اعلان

اعلان

فوفقًا لاستطلاع سريع لمؤشر مديري المشتريات (PMI) الصادر يوم الخميس عن مؤسسة ستاندرد آند بورز العالمية، تراجع النشاط التجاري في جميع أنحاء منطقة اليورو بشكل حاد في أبريل/نيسان.

وسجل قطاع الخدمات، وهو محرك انتعاش الكتلة الأوروبية في عام 2025، أضعف قراءة له منذ عمليات الإغلاق التي فرضتها الجائحة في أوائل عام 2021.

وارتفعت تكاليف مستلزمات الإنتاج إلى أعلى مستوياتها في أكثر من ثلاث سنوات. انخفضت ثقة الأعمال إلى أدنى مستوياتها منذ أواخر عام 2022.

أضعف مستوى منذ أكثر من عام

انخفض مؤشر مديري المشتريات المركب السريع في منطقة اليورو إلى 48.6 في أبريل/نيسان من 50.7 في مارس/آذار، وهو أقل بكثير من خط الـ 50 الذي يفصل بين النمو والانكماش. هذا هو أضعف مستوى في حوالي عام ونصف.

وانخفض مؤشر مديري المشتريات الخدمي إلى 47.4 من 50.2، وهي فعليًا أضعف قراءة منذ عمليات الإغلاق الوبائي في أوائل عام 2021.

"تواجه منطقة اليورو مشاكل اقتصادية متفاقمة بسبب الحرب في الشرق الأوسط. وقد دفع الصراع الاقتصاد إلى التراجع في أبريل/نيسان، بينما دفع التضخم إلى الارتفاع بشكل حاد"، حسبما قال كريس ويليامسون، كبير الاقتصاديين في مجال الأعمال في S&P Global Market Intelligence.

ومن المفارقات أن التصنيع سار في الاتجاه المعاكس.

فقد ارتفع مؤشر مديري المشتريات الخاص بالمصانع إلى 52.2 من 51.6، وهو أعلى مستوى له منذ أربع سنوات تقريبًا، في حين ارتفع مؤشر الإنتاج الصناعي إلى أعلى مستوى له في ثمانية أشهر.

ولكن هذا الارتفاع مضلل. فالشركات في جميع أنحاء التكتل تطلب المدخلات قبل النقص المتوقع والمزيد من الزيادات في الأسعار، مما يرفع أرقام الإنتاج الرئيسية بطريقة تعكس التخزين الدفاعي بدلاً من تعافي الطلب.

تطول أوقات تسليم الموردين في قطاع التصنيع في منطقة اليورو إلى أقصى حد منذ يوليو 2022، وهي نتيجة مباشرة لتعطل سلسلة التوريد المرتبطة بحرب الشرق الأوسط.

وأضاف ويليامسون: "انتقل مؤشر مديري المشتريات السريع لشهر أبريل إلى منطقة الانكماش للمرة الأولى منذ أواخر عام 2024، مما يشير إلى انخفاض معدل الناتج المحلي الإجمالي الفصلي بنسبة 0.1% بعد أن كان قد أشار إلى ارتفاع بنسبة 0.2% في الربع الأول".

جانب التكلفة في المسح هو المكان الذي تصبح فيه إشارة الركود التضخمي واضحة لا لبس فيها.

فقد ارتفعت تكاليف المدخلات بأسرع وتيرة لها منذ أواخر عام 2022، في حين بلغت أسعار الإنتاج ذروة لم تشهدها منذ أكثر من ثلاث سنوات بقليل.

سجل كل اقتصاد رئيسي مفاجأة سلبية على المستوى المركب.

شهدت ألمانيا أول انكماش في نشاطها منذ عام تقريبًا، في حين تعمق التباطؤ في فرنسا إلى أضعف مستوى له منذ أكثر من عام.

وقال فيل سميث، المدير المساعد للاقتصاد في مؤسسة S&P Global Market Intelligence: "لقد توقف الانتعاش في الاقتصاد الألماني بسبب الحرب في الشرق الأوسط".

وفي قطاع التصنيع الألماني، وصل تضخم أسعار مستلزمات الإنتاج إلى أعلى مستوى له منذ 3.5 عام. وفي فرنسا، وصل إلى أعلى مستوى له في ثلاث سنوات.

قال جو هايز، الخبير الاقتصادي الرئيسي في S&P Global Market Intelligence: "تدهور اقتصاد الخدمات [الفرنسي] بسبب تراجع الرغبة في الإنفاق - وهي نتيجة نموذجية لعدم اليقين - مما أدى إلى انخفاض مستويات النشاط التجاري بشكل عام".

صندوق النقد الدولي يخفض كل التوقعات الأوروبية الرئيسية

حصلت منطقة اليورو على أكبر تخفيض للنمو بين الاقتصادات المتقدمة الرئيسية من صندوق النقد الدولي في تقرير آفاق الاقتصاد العالمي لشهر أبريل 2026 الصادر عن صندوق النقد الدولي.

يتوقع موظفو صندوق النقد الدولي الآن أن ينخفض النمو في منطقة اليورو من 1.4% في عام 2025 إلى 1.1% في عام 2026 و1.2% في عام 2027.

تم تعديل توقعات كل من 2026 و2027 بتخفيض 0.2 نقطة مئوية مقارنة بتحديث يناير 2026.

وتلقت ألمانيا أكبر ضربة حيث تم تخفيض توقعات النمو لعامي 2026 و2027 بمقدار 0.3 نقطة مئوية.

ظلت إيطاليا عالقة عند 0.5% من النمو السنوي في كلا العامين، وهو بالفعل أضعف خط أساس في منطقة اليورو.

تباطأت إسبانيا من 2.8% في عام 2025 إلى 1.8% في عام 2027. واستقرت فرنسا عند 0.9% على المقياس السنوي، لكنها خسرت 0.3 نقطة على مقياس الربع الرابع على أساس الربع الرابع الذي يجسد زخم نهاية العام.

وأرجع صندوق النقد الدولي هذه المراجعة إلى تأثير النمو الأفضل من المتوقع في نهاية عام 2025، مما يفسح المجال للتأثير السلبي للصراع في الشرق الأوسط بمرور الوقت.

وأشار إلى أن ذلك سيضاف إلى التأثيرات المستمرة للارتفاع المستمر في أسعار الطاقة منذ الغزو الروسي لأوكرانيا، مما سيؤدي إلى التأثير على التصنيع، مع ضغط إضافي من الارتفاع الحقيقي لقيمة اليورو بالنسبة لعملات الدول المصدرة لمنتجات مماثلة.

عودة معضلة الركود التضخمي للبنك المركزي الأوروبي

وضعت بيانات شهر أبريل البنك المركزي الأوروبي في نفس الموقف غير المريح الذي واجهه قبل شهر، ولكن بشكل أكثر حدة.

لا تقدم مجموعة أدوات السياسة النقدية القياسية أي إجابات واضحة.

"وقال كريس ويليامسون: "يواجه البنك المركزي الأوروبي مرة أخرى مهمة لا يحسد عليها تتمثل في اتخاذ قرار بشأن ما إذا كان ينبغي عليه رفع أسعار الفائدة في مواجهة صورة التضخم المقلقة، أو ما إذا كان هذا الارتفاع في الأسعار سيثبت أنه مؤقت، وينبغي أن ينصب تركيزه بدلاً من ذلك على ضرورة منع انزلاق الاقتصاد إلى انكماش أعمق.

تُقدّر أسواق التوقعات حاليًا احتمالية رفع البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة في عام 2026 بحوالي 72%، بارتفاع حاد من خانة العشرات قبل إغلاق مضيق هرمز.

جولدمان ساكس هذه الصدمة ليست 2022

قال نيكلاس جارنادت، الخبير الاقتصادي في جولدمان ساكس، هذا الأسبوع، إن صدمة هرمز الحالية تختلف عن أزمة الطاقة الأوروبية في 2022/23 من خلال ثلاثة أبعاد.

أولاً، حركة الأسعار أصغر وأقل ثباتاً. يرى جولدمان الآن أن متوسط سعر خام برنت يبلغ 83 دولارًا للبرميل في عام 2026 مقابل 64 دولارًا قبل النزاع، والغاز الأوروبي TTF بسعر 44 يورو لكل ميجاوات ساعة مقابل 34 يورو - بزيادة سنوية تتراوح بين 20% و30%.

وعلى النقيض من ذلك، بلغ متوسط سعر خام برنت 99 دولارًا في عام 2022 (بزيادة 40٪)، وبلغ سعر الغاز النفطي الأوروبي 133 يورو (بزيادة 180٪).

ثانيًا، هذه الأزمة مدفوعة بالنفط، وليست مدفوعة بالغاز. أسواق النفط عالمية، لذا فإن الضرر أقل تركيزًا في الصناعات كثيفة الاستهلاك للطاقة مثل الكيماويات والمعادن الأساسية ولكنه أكثر انتشارًا في القطاعات الموجهة للتصدير مثل السيارات والآلات والمعدات الكهربائية.

ثالثًا، آسيا ليست معزولة هذه المرة. فقد ارتفعت أسعار البتروكيماويات الصينية جنبًا إلى جنب مع الأسعار الأوروبية، كما يُظهر تتبع جولدمان. في عام 2022، تضاعفت أسعار الطاقة الأوروبية تقريبًا بينما الأسعار الصينية بالكاد تحركت - مما أدى إلى انهيار صافي الصادرات الأوروبية. أصبحت هذه الفجوة التنافسية أصغر الآن.

ووفقًا للبنك، فإن الصدمة الحالية تخفض الإنتاج الصناعي في منطقة اليورو بنسبة 2% تقريبًا بحلول نهاية عام 2027، أي ما يقرب من نصف التراجع البالغ 4% من عام 2022/23.

بروكسل لديها رافعة غير مستخدمة بقيمة 80 مليار يورو

إذا كان البنك المركزي الأوروبي مقيدًا، فإن بروكسل لديها أداة غير مستخدمة.

قدر الخبير الاقتصادي فيليبو تاديي من بنك جولدمان ساكس أنه من غير المرجح أن يتم صرف ما يقرب من 80 مليار يورو من صندوق التعافي الأوروبي قبل الموعد النهائي للبرنامج في نهاية العام.

ويمكن إعادة توجيه هذا المظروف. هناك سابقة: في عام 2022، أنشأ الاتحاد الأوروبي برنامج REPowerEU من خلال تعديل لائحة صندوق التعافي، وهو تغيير تم إقراره بأغلبية مؤهلة.

يجادل تاديي بأن الآلية نفسها يمكن أن تمول الآن تحديث الشبكة - إعادة توجيه الأموال، كما يكتب، من شأنه "تحسين شبكة الطاقة الأوروبية، التي لا تزال الأقدم بين المناطق الاقتصادية الكبرى".

خلاصة القول: هل يتشكل الركود على مرأى من الجميع في أوروبا؟

لا تصف بيانات مؤشر مديري المشتريات لشهر أبريل حتى الآن ركودًا صريحًا.

فالانكماش الفصلي بنسبة 0.1% يعد تعثرًا وليس انهيارًا، ولا يزال صندوق النقد الدولي يتوقع نموًا بنسبة 1.1% لعام 2026.

لكن اتجاه السير، وسرعة التدهور وخلفية التضخم تتضافر في صورة اعتقد صانعو السياسة الأوروبيون أنهم تجاوزوها.

ما تغير منذ مارس هو أن بيانات المسح لم تعد تصف سيناريو المخاطر. إنها تصف السيناريو الحالي.